扬帆证券券商发债踊跃，今年来突破5000亿，发债价格有看点

　　财联社6月11日讯（记者陈俊兰）随着国内资本市场改革深化及流动性保持合理充裕扬帆证券，券商发债规模在2025年迎来显著增长，与此同时，科创债券作为支持科技创新的重要工具，发行数量持续攀升，成为债券市场的一大亮点。

　　Wind数据显示，截至6月9日，67家券商合计发行306只债券，发行数量与去年同期相比增加58只，发债规模合计5021.98亿元，与去年同期相比增加14.09%。

　　业内人士指出，券商发债规模上升主要是有两方面原因，一是业务扩张需求，随着注册制全面落地和资本市场活跃度提升，券商资本中介、自营及投行业务对资金需求增加；二是低成本融资环境，市场利率维持低位，券商通过发债优化负债结构，降低融资成本。

　　值得一提的是，自2025年5月7日央行、证监会发布公告，创新推出债券市场 “科技板” 以来，已满月有余，多家券商作为主承销商及发行主体积极参与科创债项目。Wind数据显示，目前，已有25家券商积极响应，参与科创债的发行。

　　发债规模同比上升，放量主要集中在5月

　　发行债券作为券商融资的主要方式之一，从今年发行情况来看，与去年同期相比，券商发债的数量与融资规模都有不同程度地上升扬帆证券，并且发行债券的频率主要集中在今年5月，36家券商境内合计发行债券63只，规模合计981.7亿元，较去年同期增长65.27%。

　　Wind数据显示，截至6月9日，67家券商共发行306只债券，发债规模合计5021.98亿元，分别上升23.39%、14.09%。

　　具体到各家券商发债规模情况来看，年内中国银河证券的发债规模最大，合计484亿元，与去年同期相比上升110.43%。除中国银河证券外，还有5家券商的发债规模合计超过200亿元，分别为华泰证券（369亿元）、广发证券（355.6亿元）、国泰海通证券（275亿元）、国信证券（263亿元）、招商证券（256亿元）。6家券商发债规模合计2002.6亿元，占比39.88%。

　　以发债数量来看，平安证券发债数量最多为19只。此外，还有7家券商发债数量超过10家，分别是中国银河证券（18家）、国泰海通证券（14家）、国信证券（13家）、华泰证券（12家）、广发证券（12家）、招商证券（12家）、国元证券（11家）。

　　如果按照发债规模的增幅来看，部分券商的表现亮眼，光大证券发债规模同比激增673.33%，此外，增速较大的券商还包括东海证券发债规模同比上升433.33%、东方证券发债规模同比上升411.11%。

　　从票面利率来看，整体上看，各家券商发行债券定的期限越长票面利率越高，其中，票面利率最高的是大同证券的“25大同C2”，票面利率为4.80%，期限为5年扬帆证券，票面利率最低的是财通证券、中泰证券、广发证券、华泰证券等4家券商发行的短期融资券，仅为1.60%。

　　债市科技板满月，多家券商发行科技创新债

　　今年3月，央行行长首次提到债市“科技板”，紧随其后，中国人民银行与中国证监会于5月联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，旨在通过创新金融工具拓宽科技企业融资渠道。目前，该政策已正式落地实施满一个月。

　　Wind数据显示，5月7日以来，全市场发行科创债233只，累计发行规模达4220.27亿元。其中发行人主题来看，商业银行表现突出，科创债发行规模1860亿元，占比44.07%，同时各家券商也在积极参与科创债的发行。

　　截至6月9日，已有25家券商积极响应监管号召，参与科创债的发行，合计发行29只科创债，实际发行规模合计达264亿元。其中，招商证券科创债发行数量最多，为3只，合计发行规模达到50亿元。

　　值得一提的是，在首发规模上，招商证券同样表现出色，招商证券首期发行科创债实际规模达到30亿元，国泰海通证券、中信证券为20亿元，中信建投、平安证券、中国银河证券、申万宏源在首发规模上分别为10亿元。

　　据Wind 资讯统计，自5月7日发行以来，科技创新债券整体票面利率平均达1.95%，期限3.33年，这一利率与期限组合，在一定程度上平衡了投资者收益预期与发行人融资成本，反映出市场对科创债风险与收益的综合考量，也体现了债市“科技板”在融资定价上的市场化探索。

　　国泰海通证券指出，在政策红利、技术革新与金融创新的多重驱动下，科创债作为资本市场服务科技创新的核心工具，或迎来新的发展机遇，供给与需求两端均获得了政策的坚实支撑。

　　供给方面，更灵活的发行方式以及融资审核“绿色通道”机制，将大大提升发行效率，助力科创债市场扩容，融资主体结构也在发生变化。二级需求方面，优化科创债做市等交易机制安排，支持科创债质押融资，支持各类机构创设科创债相关产品（例如科创债ETF），优惠交易手续费等，能有效增加市场的流动性；保险、社保等中长期资金有望加大参与力度，这些资金追求长期稳定收益，与科创债支持科技创新的长期发展目标相契合，增强市场的稳定性。

　　同时，国泰海通证券认为，新政创设的科技创新债券风险分担工具也成为激活市场的关键，随着民企和创投机构的逐步参与，科创债底层资金投向或更加多样，信用分层不可避免。对于存量科创债，可通过“信用分层+期限优化+科创属性穿透”的三维筛选框架扬帆证券，优选中高评级、底层资金投向较清晰的科创债，兼顾流动性与收益要求。

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